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董明珠的翻身之仗
来源：财经早餐 2021-08-20 16:09:00 阅读：
提要格力同样正在积极探索新零售模式。...
一场注资，让格力和高瓴上了同一条船。张磊的价投逻辑让他选择格力，那么在厚朴和高瓴的角逐当中，格力电器又如何确认高瓴资本就是自己的“最佳拍档”？
高瓴VS厚朴 最后的较量
张磊舍美的而取格力，决心之大，让步之多，让大家看到张磊的决心和高瓴资本的实力。相应地，格力又为什么选择高瓴资本？是什么促成了这段“姻缘”的“双向奔赴”？
这是一件很有意思的事，格力进行混改，最后却不是有国资混改经验的厚朴入选，反而是市场化属性浓厚的高瓴资本拔得头筹。
时间节点再拉回到2019年，这时高瓴跟厚朴的角逐已近尾声，在此前，不少人看好厚朴投资，结果却出人意料。为何？
三林以为，厚朴确实成立更早，也有国企混改的经验，但面对格力这样急需转型的传统企业，厚朴优势并不明显。相比之下，高瓴资本吃到互联网发展的红利，在新科技的方向把握上更具前瞻性，无论是投资腾讯、京东、蓝月亮还是经典的百丽私有化案例，高瓴优势十足。而这种互联网基因，恰恰是很多传统企业可望却不能及的转型之道。
经历了对外开放的大潮，又处于百年未有之大变局，传统家电行业如何求新求变，以适应当前趋势及未来发展，是摆在巨头们面前的难题，也是格力一直被诟病的地方。从1991年成立到现在，格力为转型进行的探索不可谓不多。
早前为了保障供应商利益，格力弱化了线上渠道；后来电商成为趋势，尤其友商奥克斯借电商实现销售业绩逆袭的情势下，格力也在2019年成立专做电商业务的子公司，努力寻求线下和线上渠道之间的平衡；面对空调行业集中度下降和日益下滑的业绩，格力又想从芯片业务入手提升毛利率、拉动营收；再到后来，转型做高端装备、模具制造、再生资源基地......
面对质疑，格力一直在探索，可惜处处受阻。
产业链的升级和完善对于大型企业来说并非易事，格力也不例外。然而，高瓴资本的入驻似乎能带来新的可能性。众所周知，张磊极擅长轻量玩法，在国内消费类、移动互联网和医疗领域动作频频，几乎投遍半个互联网圈。
今年6月，高瓴资本又开展了罕见路演，针对科技赛道成立专项基金，参与门槛为1亿元。在路演中，高瓴资本曝光了三个投资策略以及四条投资赛道，对于新科技的偏爱毫不掩饰。再往前看，3月份张磊斥资340亿元并购飞利浦家电，一时成为投行要闻，不少人猜测张磊希望利用飞利浦在国际市场的资源和渠道优势，解决格力的国际化难题，让两个同样优秀的企业相互赋能，实现资源互补。
自带互联网属性是高瓴资本的优势，因此，格力选择高瓴无可厚非。此外，高瓴资本在供应链端的深度积累和巨大优势，可能是另一个原因。以百丽私有化为例，百丽作为渠道供应链成熟的老牌零售企业，跟高瓴优势互补后创造出更多动能，这一点在百丽旗下品牌滔搏运动上市能说明一二，高瓴曾帮助百丽打造了一套行之有效的C2M模式（消费者工厂模式）。
格力同样正在积极探索新零售模式，而张磊在消费品领域十多年的研究实打实地摆在那，格力能从高瓴资本得到更多资本以外的收获，如渠道端数字化转型经验等等。综合以上种种原因，高瓴资本看起来更有优势，不同于厚朴的投机意味，后者看起来更“实用”。
董明珠的抱负
除了高瓴能带给格力的资源和活力，董明珠能同意这样一桩买卖，恐怕部分也在于高瓴资本和张磊本人在资本圈的口碑及影响力，或者换句话说，张磊本人的投资风格合了董姐的胃口。
张磊曾在一则采访中表示：“高瓴一直坚持长期投资理念，也即和创造长期价值的企业家相互认同。同时高瓴把企业家放在C位，不会做影响管理层稳定的事情，那样对企业也是不利的”。这一点跟董明珠的诉求十分吻合，后者并不愿意资本的入驻让管理层失去话语权。
董明珠有抱负。
对于董明珠这样一辈子心血洒在格力的企业家来说，格力的发展已然成为生活的焦点，是她生活不可分割的重要部分，也是她争强好胜的战斗场所。无论是否为名为利，能让格力走的更远更好必然是董的重要目标，鞠躬尽瘁多年，格力要是滑坡，董明珠恐怕第一个不答应。谁愿意几十年的心血付之一炬，晚年声名狼藉呢？
市场对于强硬的女性掌舵人总少不了偏见。
董明珠想让格力恢复往日辉煌、成为中国制造的名片，这一点毋庸置疑。至于外界风云（如前段时间外界揣度，格力的股权激励是董明珠为套现离场铺路；也有人揣测百丽私有化就是格力未来的路，董大姐跟格力深度捆绑，格力姓董是早晚的事情...），种种带有猜测意味的论调听起来并不十分可信，至少从2005年美国开利集团开出8千万年薪给董明珠，想以此作为收购格力的筹码却被拒绝来看，董明珠对格力是认真的。
当前市场反应下的格力稳定性并不如以前，业务难以支撑起未来长期的资本故事，半导体和造车的转型之路也走得不够顺畅，在这样一个“危险时期”，格力格外需要信心。机构的进驻就像一针强心剂，提振了市场对格力的信心。2019年，格力股价短暂上涨80%。这是否意味着张磊带来的资源、对提振股价的作用，成为其获得董明珠认可的重要原因。
多重因素之下，张磊带着高瓴资本近400亿元的投资进入格力。这一经典国企混改案例、资本史上浓墨重彩的一笔，又能带来怎样的收益？
张磊入股 三方获利
格力此次变革是一件三方受益的事情。除了上述格力能够获取的好处，对于高瓴和国有资本来说，这也不是件赔本的买卖。
格力这次混改之所以被称为“真正意义上的混改”，源于国资的放手。这样的放手并不容易，毕竟格力作为珠海的名片，每年从分红到纳税都是大户。然而市场化机制下，不放手又很难给格力更多助力。
如今国企改革进入深水区，引入社会资本才能提升企业活力、帮助格力这个空调龙头企业走得更远，源源不断地创造社会效益。从这一点来看，放手是为了成就，这也是为什么格力这次混改被称为国有资产转型的成功案例。
“国企改革三年行动”已经进入下半场，这场改革释放出一个信号：中国正在形成自己的现代企业制度。这个制度更加看重市场活力，着力摆脱以往企业发展的沉疴积弊。换句话讲，旧的模式很难再走得通，国企也好、私企也好，不变就没法在这个变革的时代生存。改革开放43年后，现代经济要靠现代化的企业来支撑，从当前的重要战略时间窗口来看，格力求新求变既是必然也是必须。
对高瓴来说，入局格力同样划算。在当前，中国将碳中和作为未来可持续发展的重中之重，传统制造业只有转型才能占据市场主动权。高瓴的三个主要投资领域——消费服务、医疗大健康、硬科技大多符合这个趋势。
格力已经站在转型的路口，且已经进行了诸多探索。
“研究的一个重要方向就是看行业格局，格局决定结局。”张磊在早期接受采访时表示，“格力电器作为中国制造业的一张名片，是我们要长期支持的。”
可见政策利好之下，“舍得孩子才能套的着狼”。不仅是政策利好，格力本身也有其不可替代的优势，如供应链、管理、售后等等。格力的既有优势加上高瓴在零售业的多年深耕，两者很有可能创造出1+1>2的效果。
格力还有一场硬仗
最近在线教育虚火已降，让我们看到国计民生和资本的强挂钩。教育如此，家电行业亦是如此，企业的社会责任始终要摆在第一位，这也是为什么大型企业都会做自己的CSR（Corporate social responsibility 企业社会责任）
在线教育凉了，不少机构转而向素质教育、课后托管、职业教育等方向转型。那么对于家电行业来说，传统家电企业应该如何转型才能避免淘汰？或者换个问题，格力要从何处转变？
中国制造是一张好牌。这张牌能够打得多好，看华为就知道。
当前全球化受阻，不少中国企业面临围追堵截，大众对于国货的认可和期待达到前所未有的高度。这本该是格力的机遇，但格力面临的问题委实不少，无论是被诟病的多元化，还是和董明珠个人IP强关联的营销方式，亦或是供应商体系、海外市场增长缓慢，这些都需要解决。方向的纠偏和问题的解决需要时间，但有些时机一旦错过就很难再有。
高瓴资本的入驻给了格力缓冲时间和更多资源，不过从目前的表现来看，如何利用好张磊手头的资源，格力似乎还没摸准方向。
8月16日，格力盘中价跌至46.17元，与历史最低仅相差一分。从走势来看，最近一年多，股价硬生生从最高时期的70元一路下跌至如今的47元，跌幅近30%。
格力感冒了。张磊当然精明，不会做赔本的买卖，但股民们却不一定买账，格力不能再“等”了。
时间紧张，局势艰难，不过三林以为格力还有机会。虽然被人诟病之处不少，却少有人怀疑格力的品牌力。格力对于消费者的培育或者说品牌营销做得相当成功，品牌认知强势且清晰，几乎少有人怀疑格力空调的品质。格力前20年积累了足够的消费者信任，这笔隐形信任财富就是格力的重要筹码。
空调并不像黑电、厨电是强地产周期行业，以家用空调为例，一户家庭可以每个房间都配置一台。除了家庭，商场、写字楼、会馆、酒店、车载空调、工业场所等地方都需要空调，空调行业远未到天花板。伴随着经济的发展，空调行业也会向阳伸展。
格力还有机会，不过就像先前所说，时机很重要。美的已经在挑战格力空调行业老大的位置，董明珠能否带领管理层快速且有节奏地进行改革，将以往问题一一摆正、逐个突破，这是格力面对美的、海尔及其他一众品牌狙击下的关键点。
要想抓住政策利好，从珠海的名片变成中国的名片，格力还有一场硬仗。
企业的发展总是历经坎坷，有人质疑中国鲜有为外人所熟知的百年企业，部分原因也是因为历经上世纪战火后能存活下来的企业着实不多。好在时代给予了中国更多机遇，当前5G互联网时代，中国正在奋起追赶，以弥补过去的差距，经过几十年的努力，这差距正在逐渐缩小。
谁说中国没有百年企业，没有中国智造，未来，必然是中国和中国企业大放异彩的时代。三林愿意相信格力这家中国制造的代表企业会有光明未来，但如果时间太久，恐怕资本市场耐心有限。
