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小米的焦虑
来源：乔令 2022-03-16 17:54:36 阅读：
提要小米的焦虑。...
雷军曾在发布会上说过："我再也不用关心股价了，那些股票软件对于我来说也没用了，炒股软件统统删掉"。
相隔不到一年时间，也不知道雷总有没有把软件下载回来。小米集团股价高位至今跌幅超过60%，再次跌破发行价。
尽管小米公司已经抛出百亿回购计划，但对于市场来说，逻辑崩塌后哪怕你多买几百亿也是于事无补，格力就是血淋淋的例子。
小米自三季度财报后，手机业务基本盘就已经出现疲软，营收增速放缓，国内市占率及全球排名均在下滑，净利润也在下滑。当然，资本市场最担忧的依然是小米多元化的不确定性。
手机基本盘不稳
对于小米来说，手机硬件虽然不是很赚钱，但互联网是建立在手机销量基础上的，只有手机存量用户越来越多，广告及游戏等互联网收入才会越高。
小米的商业模式其实也是平台思维，以手机为移动端平台积累用户，然后通过互联网变现。
手机的销量直接影响小米未来的估值，同时手机业务在小米收入结构中的占比也超过65%，是小米的基本盘，也是现金流的主要来源。
手机行业一直竞争都比较激烈，从诺基亚、三星和摩托罗拉时代，到苹果扳倒诺基亚后的群雄争霸时代，手机行业2012年之后的新增量，主要来自科技革命，技术升级。
2016年，国内手机销量达到巅峰时期，当时市场主流的拍照像素是1200万，最强的处理器是16纳米。
时至今日，整个手机行业的处理器芯片已经升级到5纳米，接下来有可能3纳米，而像素也到了 1亿像素，技术性的升级已濒临天花板。
手机行业想要做出差异化的产品本身就很难，苹果芯片自研，安卓手机基本都是高通芯片，说白了大家都是干组装的，无非就是谁的营销干的好。
小米在上一波群雄争霸的激战中是大赢家，发展策略简单粗暴，就是不断地堆料不断地降价，同样的配置小米价格更低。
但是增量的时代已经结束了，手机的下半场一定是从量到质的转变，这是小米一直想走高端路线的直接原因。
在整个手机销量下滑的大环境下，想要做增量，唯一的路径就是蚕食竞争对手的份额，"菊厂"的下滑给了小米一次高端升级的机会，而小米并没有做出太好的成绩。
我觉得这不是小米的管理层有问题，而是小米品牌诞生之初的定位，就已经决定了无缘高端。
时至今日，小米手机虽然贡献了65%的收入，但只有8%的互联网收入却贡献了小米超过一半的利润，所以小米最赚钱的其实是广告。
在高端之路受阻的情况下，小米亟须找到手机增量的突破口，一是国际化；二是本土市场下沉。
过去一年，小米疯狂开店，就是冲着线下OV和荣耀的下沉市场，但依然无法改变国内份额下滑的事实。
荣耀手机仅用了半年时间，就回到全国份额第二的位置，可见荣耀在下沉市场的口碑护城河是足够宽的。
小米问题出在哪？
依然还是性价比的定位，因为小米一直走的是中低端路线，对于下游经销商来说，这种定位很难赚钱，渠道里没利润，渠道网就无法建立起来。
OV和荣耀不同，OV在下沉市场有上百万家店铺，而且高端定位可以媲美苹果，虽然听起来有点扯淡，但下沉市场用户就是觉得OV和荣耀比较牛逼。
物联网变现困难
物联网收入在小米营收结构中占比高达24%，是小米第二大收入，也是支撑高估值的板块之一。
人工智能物联网未来的想象力足够大，因为物联网可能会诞生新的应用场景，比如带屏幕的音箱，比如汽车等。
小米的物联网收入主要包括笔记本、电视、空调、小米手环等，收入增速保持两位数，但遗憾的是硬件端不怎么赚钱。因为小米在硬件端基本都是性价比路线，每杀入一个行业，就是血战到底的价格。
而空调、冰箱、手环这些，其实很难在互联网端产生收入，即便是带屏幕的小爱同学也很难成为应用的新场景。
不仅如此，在家电领域，消费者对价格的敏感度并不高，反而会因购买频次低，更换成本高的缘故，选择质量更有保障的品牌。
所以，在物联网领域，过度的强调用户、链接数据，其实没太大意义，因为衍生收入太难了。
造车的不二之选
对于小米来说，造车是真的没得选，手机行业已经基本饱和，即便是5G时代也并没有带来增量换机潮，存量市场里高端化又比较艰难，小米只能另辟蹊径，造车。
相比造芯片打造差异化的手机产品来说，造车反而更容易一些，特斯拉的国产化已经带动了整个新能源产业链的技术进步。
但这条路的竞争比手机还要激烈。
特斯拉走的其实就是当初小米的路线，但特斯拉自研自动驾驶技术，自研电池管理技术，全球三大主流的电池厂的产能基本包圆，价格战基本没得打。
比亚迪在电池领域深耕多年，自产磷酸铁锂的技术已经非常成熟，而且车型及渠道都具备较强的竞争优势。
蔚小理虽说也是代工，但自动驾驶技术方面也已经积累了多年，各自拥有一定的市场份额。
对于小米来说，其实定位都挺难的，然后是电池产能问题，还有自动驾驶的研发。不论是哪个环节，小米在整个产业链上都是一个初入新手，面临的不确定性实在太大。
在财务压力方面，截至2021年三季度，小米账面还有326.5亿元，手机研发要继续，手机市场下沉要继续，造车也要继续，小米未来的现金流压力还是蛮大的。
