商汤或许只能以更低的市值在香港上市

如果没有美国的禁令，商汤这时候本该在为上市作最后准备，然后于本周五上午在港交所挂牌交易，成为中国首家上市的人工智能公司。

如今它被迫搁置上市进程，并限期退回已经筹到的至多 60 亿港元资金。

巨大反转始自本月 10 日。美国在商汤上市募资的最后一天，将其列入 “非 SDN 中国军事综合体清单”，限制美国资金买入商汤股份，已经买了的也要限期卖出。

商汤说 “全力保护公司和相关利益方的权益”。今天他们公布了具体措施：延迟上市、退回已筹集到的资金。

商汤还有在港股上市的可能。他们发公告说 “仍致力尽快完成全球发售及上市”。但在被美国制裁的情况下，它大概很难按照现在最高的 1250 亿港元（约人民币 1084 亿）市值在香港上市。

卖得人比买的人多，股票价格就跌。反过来，股票价格就会涨。

本次共有 9 家机构成为商汤 IPO 的基石投资者，其中 5 家是国资（中国诚通、上海国盛、上汽集团等）认购了 23 亿港元，占总筹集资金的近 40%。其余 10% 来自香港本土市场，另有约 50% 来自全球市场。

商汤并未披露具体哪些钱属于美资。但从港股历史交易资金构成，海外资金跟美国关联较高。

而且如今全球最大的基金公司（Vanguard、贝莱德、富达等）、国际券商中介（高盛、摩根斯坦利、J.P 摩根等）基本都是美国公司。

光大证券今年 3 月统计，外资在港股的持股数量和市值占比分别是 30% 和 40%，商汤所处的科技板块波动跟外资的联系更大，中美博弈升级时，板块资金多数流出。

没有了最顶尖机构的支持，商汤还能在香港上市，但或许只能以更低的市值筹更少的钱。而商汤的暂时失利也说明港股不是中资公司的安全港。

商汤成立于 2014 年，由香港中文大学教授汤晓鸥在香港创办，是一家以人脸识别等计算机视觉技术为核心的人工智能公司。

2019 年，商汤被美国列入 “实体清单”，被限制与美国的企业或利用美国技术的企业做生意，比如不能直接从英伟达采购 GPU。商汤在招股书中说，被美国限制的只有 “北京商汤”，按规定不会影响到母公司和兄弟公司。

商汤于今年 8 月向港交所递交招股书，期间在一级市场筹集 52 亿美元。2018 年到今年上半年，商汤收入约 100 亿元人民币，82% 来自跟企业和政府做安防相关的生意。（贺乾明）

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